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都说今年钱难赚，可有些基金经理年底笑得挺开心。
不是运气好，是三四个月前就开始布阵了。
那会儿市场还在跌，大部分人盯着K线骂娘，这帮人却在翻三季报、打电话问经销商、算库存周期。他们在找什么？找那种“行业没火但数据已经偷偷变好”的角落。
芯片封测就是一个。
去年这时候，封测厂还愁订单，厂房开工率七成。今年六月开始，手机、AI芯片、汽车电子的单子突然排队了。有家封测厂，三季度产能拉满，四季度继续招人。股价还没反应过来，基金经理先进去了。
这叫锚景气度——不等新闻头条报道，直接去产业链里摸温度。
新能源也是，但不是整车。
整车价格战打得血流成河，聪明钱早撤了。他们在看什么？固态电池、高压快充。这些玩意儿还没量产，但实验室数据出来了，产业资本进去了，专利数量跳涨了。投的不是今天赚多少，是明年谁手里有牌。
还有一类更直接：看业绩。
不是看利润翻几倍那种，看的是“环比不掉队”。一家化工企业，三季度营收只涨8%，但毛利率连续两季回升。财报出来当天，机构席位的买单排了半小时。市场喜欢故事，但年底结账只看数字。
医药也有动静。
集采压了三年，该出的清仓都出完了。现在有人在翻那些“单品过评、竞争缓和”的仿制药企，还有手术耗材。逻辑很朴素：再怎么省，病人躺上手术台该用的东西不会省。
跨年行情年年喊，但其实没有固定剧本。
有时候是消费，有时候是赛道，有时候纯粹是钱多了乱窜。但今年不太一样，宏观水位还在那儿摆着，没有大水漫灌。这种时候，能涨的要么是真有订单的，要么是账上现金扛得住的。
基金们现在手里的牌，不是什么惊天故事，就是一张张报表、一行行库存数据、一通通渠道电话攒出来的确定性。
听着不性感，但年底结账的时候，踏实。
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