争抢入场券！中金公司重组加剧券商头部晋级战

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-24 08:44:42

中金公司最近搞了个大动作，要把信达证券和东兴证券两家公司一口“吃”下去。这场涉及三家券商的重组，就像往已经沸腾的锅里倒进一瓢油，让原本就火药味十足的券商头部晋级战，变得更加激烈。

这场合并的细节正在逐步敲定中。根据目前的方案，中金公司打算通过换股的方式，把两家公司揽入怀中。这事能从想法变成现实，关键一步在于它们有了共同的“大家长”——中央汇金。早在去年，几家资产管理公司（AMC）名下的券商股权就被统一划转到了汇金手里。自家兄弟整合，关起门来好商量，内部的阻力自然小了很多。

一旦合并完成，新诞生的这家券商将直接拿到一张头部竞争的“白金入场券”。根据研究机构的测算，三家简单加总后，总资产能直接冲破万亿大关，一举冲到行业第四的位置，仅次于中信证券、国泰海通和华泰证券。这不仅仅是规模的简单膨胀，更是业务短板的迅速补齐。

中金公司一直以机构业务和投行见长，高大上的形象深入人心，但在遍布全国的散户营业网点上，却是个明显的短板。而信达证券和东兴证券正好相反，它们在辽宁、福建等地的区域财富管理上有着深厚的根基。这就像是一个专做高定礼服的裁缝，突然娶了两个开连锁成衣铺的媳妇，一下子就把销售网络铺到了寻常百姓家。

更让人心动的是那两家带来的“特殊资产投行”手艺。信达和东兴背靠资产管理公司，在不良资产处置、企业破产重组这些领域有着天然的优势和丰富的经验。这对于想要拓展业务边界、提升综合服务能力的中金来说，无疑是如虎添翼。

这场重组只是当下券商圈生存状态的一个缩影。整个行业的“马太效应”正变得越来越强，也就是强者愈强，弱者愈弱。看看2025年的投行业务就知道，光是中信、国泰海通、中金、中银证券、中信建投这前五家，就联手抢走了全市场超过七成的股权承销份额。再融资这样的核心业务，更是被中信证券、国泰海通这样的头部巨头牢牢把持。

有钱的不仅更有钱，还在拼命变得更强大。2026年开年没多久，中信证券、华泰证券这些头部玩家已经纷纷砸下重金，通过给香港子公司增资、发行可转债等方式，加速冲向海外市场，去和国际大投行抢饭吃。

这场晋级战的规则已经非常清晰：要么通过并购迅速做大，拿到角逐头部的资格；要么就得像一些中小券商那样，想清楚自己到底能在哪个细分领域做到最好。比如有的券商就决定深耕北交所，打算在那个“小而美”的市场里做到极致。

中金公司打响的这枪，绝不会是这场晋级战的终局。看看它身后，中央汇金旗下还站着中国银河、申万宏源、中信建投等好几个实力强劲的“兄弟” 。这个庞大的棋局接下来会怎么走，谁又会是下一个出手整合的玩家，这出大戏，才刚拉开帷幕。

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