以史为鉴科技牛调整到哪了

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-24 08:43:52

翻翻历史账本，这波科技牛市的调整走到哪一步了？
买股票的人最近心里大概都有点打鼓：手里的科技股跌了这么多，到底是该“割肉”离场，还是趁机“抄底”？这波从去年就开始热闹的科技牛市，是不是就这么结束了？

别急，光盯着眼前的红绿K线容易心慌。咱们不妨把历史账本翻出来，看看过去那些大级别的科技牛市，在碰到类似情况时是怎么走的。以史为鉴，心里大概就有个谱了。

一、回头看看，那两轮著名的科技牛
A股历史上，大家印象最深的两轮科技牛市，一轮是 2013年到2015年的“互联网+”牛市，另一轮是 2019年到2021年的“赛道股”牛市。

这两轮牛市涨得猛，但中间也都经历过让人难受的“大回撤”。

2014年的互联网牛：当时如日中天的创业板指，在2014年2月到5月期间，来了一次大调整，最大跌了接近23%，调整时间持续了57个交易日，之后才重拾升势。

2019-2021年的赛道牛：创业板指更是经历了三次明显的“刹车”。比如2019年4月，跌了超21%，耗时63个交易日；2020年2月，跌了近21%，但只用了25个交易日；2021年2月，跌超25%，用了28个交易日。

发现没有？不管哪一轮，20%左右的调整幅度，一两个月（20到60个交易日）的调整时间，几乎是科技牛市的“标配”。这说明啥？科技股涨得快，跌得也急，但这种急跌往往就是牛市中途的“歇口气”，而不是终点。

二、对着历史数据，看看现在走到哪了？
现在，咱们把当下的数据摆到历史的标尺上量一量。

根据截至2025年11月底的数据，这轮扛大旗的科创50指数，已经调整了31个交易日，最大跌了 19.28% 。另一大指数创业板指，调整了17个交易日，跌了 12.36% 。

对比一下上面的历史数据：

科创50：调整时间（31天）已经超过了赛道牛时期20多天的平均水平；调整幅度（19.28%）已经非常接近历史常见的20%门槛，距离历史最大的25%也就差5个多点了。

创业板指：调整幅度（12.36%）离历史平均的22%还有距离，调整时间也还短。

简单来说就是：领头羊“科创50”的调整，从时间和空间上看，已经非常接近历史上牛市中途调整的“达标线”了。创业板指虽然看起来还不够，但考虑到科创板的领先指标，整个科技板块很可能已经进入了调整的后半段。

三、除了看指数，这些“见底信号”亮了几个？
光看指数还不够，还得看看市场情绪和钱袋子。机构们总结了几个历史上科技股见底的关键信号，咱们挨个儿对一下。

政策没变，产业还在爆发：这是最核心的。过去科技牛能起来，背后都有大产业趋势撑着。现在也一样，从中央到地方，关于“人工智能+”、数字经济的支持政策一波接一波。产业层面，AI芯片供不应求，国产替代加速跑，基本面根本没坏。只要这个大逻辑没变，调整就只是涨多了后的技术性修复。

市场情绪“冷”下来了：

成交热度：一个关键指标是TMT板块（科技、媒体、通信）的成交额占整个A股的比例。历史经验是，见底时这个占比通常要跌掉10个百分点。这一波调整，这个占比已经大幅回落了16个百分点以上，说明之前瞎炒的资金已经跑了，热度降下来了。

换手率：也就是股票倒手买卖的频率。历史上见底时，TMT指数的换手率通常会跌到30%以下。现在虽然还没到那么低，但也已经从最高点回落了40多个百分点，说明想卖的人卖得差不多了。

资金还在“博弈”：这是目前唯一还不太达标的地方。历史上见底时，融资盘（借钱炒股的资金）通常要减少10%左右。但这一轮调整，融资余额流出得还不多，甚至还在流入。这说明有一部分人还在硬扛，或者认为是机会在借钱买入。这部分资金如果不经历一波“绝望”卖出，市场底可能还要磨一磨。

四、结论很清晰：别慌，但得有点耐心
把历史账本合上，结论其实挺明白的：

这轮科技牛市的调整，大概率不是行情的终结点，而是一次中途的“大扫除”。那些蹭热点的公司会被清洗掉，而有真本事、有业绩的公司，跌下来反而是机会。

从空间上看，尤其是科创50，已经跌到了历史上类似调整的 “价值区”附近，往下空间有限。从时间上看，调整可能还没完全结束，尤其是市场情绪和资金结构还需要最后理顺一下。

所以，现在最需要做的不是恐慌，而是两件事：
第一，检查手里的票，是不是有业绩支撑的“真科技”，如果是，那就多点耐心；
第二，别想精准抄在最底，对于真正的长线资金来说，现在这个位置，或许已经到了可以分批慢慢捡筹码的时候了。历史反复证明，每一次让人难受的深蹲，都是为了后面跳得更高。

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