贝莱德买入中金公司！券商此轮上涨持续性或更强

xinwen.mobi · 发表于 2025-7-31 02:55:03

贝莱德近期增持中金公司港股的动作，叠加券商板块近期的强劲表现，确实为市场提供了关于此轮上涨持续性的重要观察点。结合当前市场环境和行业动态，这一趋势的延续性可从以下几个维度展开分析：一、外资动向：贝莱德持仓变动背后的逻辑贝莱德在7月22日增持中金公司港股126.24万股，使其好仓持股比例突破5%。这一动作并非孤立事件，其在6月已多次交易中金公司港股，且整体呈现“好仓大于淡仓”的看多态势。值得注意的是，贝莱德同时交易中国银河港股，显示其对中央汇金系券商的长期布局偏好。从外资整体趋势看，北向资金在7月22日后的两个交易日继续净流入券商板块，主力资金单日流入超40亿元，叠加证券类ETF年内流入127.5亿元，显示外资与内资形成资金合力。这种资金流入具有明确的基本面支撑。中金公司2025年上半年净利润预增55%-78%，投资银行、股票业务、财富管理等核心板块收入显著增长。尽管Q2环比出现短期波动，但行业整体呈现“中报业绩普涨”特征，近40家券商预告净利润增幅超50%，12家增幅超100%。外资对头部券商的持续增持，本质上是对中国资本市场活跃度提升和券商业绩改善的长期押注。二、政策催化：虚拟资产与稳定币带来的业务重构香港《稳定币条例》将于8月1日生效，这一政策为券商开辟了全新的收入来源。国泰君安国际已率先获得虚拟资产交易全牌照，可提供加密货币交易、稳定币清算等服务，其单日涨幅曾达198%。招银国际、天风证券等中资券商紧随其后，通过升级牌照打通“交易-托管-衍生品发行”全链条。稳定币跨境清算佣金率（0.3%-0.5%）较传统经纪业务（0.03%-0.08%）提升5-10倍，预计可创造年利润超400亿元的新市场。尽管首批稳定币牌照预计2026年初发放，但政策预期已开始反映在股价中。港股券商板块近4个月涨幅达85%，国泰君安国际涨幅更是高达627%，这种“预期先行”的特征为A股券商提供了估值锚点。随着蚂蚁集团、京东等科技巨头加入牌照申请行列，券商在虚拟资产领域的业务拓展可能超预期，进一步强化上涨逻辑。三、市场数据：量价齐升与机构补配的共振从市场活跃度看，A股日均成交额达1.42万亿元，同比增长70.8%，两融余额1.95万亿元，同比增36.36%。这种“量价齐升”直接利好经纪、两融等传统业务，华西证券、国联民生等券商中报净利润增幅超1000%，印证了市场热度对业绩的传导效应。此外，上半年新开户数达1260万户，投资者总数突破2.4亿户，为财富管理业务提供长期增量。机构配置层面，公募基金对券商板块的持仓比例从0.51%提升至0.8%，但仍较沪深300权重低3.02个百分点，存在显著补配空间。交银国际等机构指出，当前券商板块PB（1.38倍）处于历史35%分位，在业绩增长支撑下估值修复空间明确。这种“低估值+高景气”的组合，吸引险资、理财资金等长期资金入场，形成股价上涨的内生动力。四、风险与挑战：短期波动与长期韧性的平衡尽管券商股上涨逻辑清晰，仍需警惕三大风险点：一是市场情绪过热导致的短期回调，7月28日板块冲高回落已显示波动性加大；二是虚拟资产监管细则若严于预期，可能限制相关业务拓展；三是行业竞争加剧，中小券商通过差异化服务抢占市场份额的可能性。从技术面看，券商指数已接近去年9月高位，部分个股如中银证券、华西证券已突破前高，成交量放大至历史峰值水平。这种“量价背离”需警惕资金获利了结，但主力资金通过“压盘吸筹”策略（如尾盘跳水、大宗交易折价）显示中长期布局意图。对于投资者而言，可关注“低估值+高弹性”标的，如东方财富（PE 18倍）、招商证券（PB 0.9倍），同时跟踪公募基金季报披露的持仓变化及沪深300成交额突破5000亿元的关键信号。结论：持续性增强的核心逻辑贝莱德增持中金公司是外资对中国券商长期价值认可的缩影，而券商股此轮上涨已从单一的“政策催化”转向“业绩+资金+政策”的三重驱动。短期看，虚拟资产牌照落地、中报业绩披露等事件将继续催化行情；中长期看，资本市场改革深化、行业集中度提升（如国泰海通吸收合并海通证券）将重塑估值体系。尽管存在波动风险，但板块整体PB（1.5倍）仍处于历史低位，叠加机构欠配和外资流入，此轮上涨的持续性较以往周期显著增强。投资者可采取“底仓+定投”策略，重点关注头部券商及虚拟资产布局领先的标的，把握估值修复与业绩增长的双重红利。

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