从“一年一考”到“五年一盘”，A股市场的慢变量来了

xinwen.mobi · 发表于 2025-7-25 03:24:53

2025年7月11日，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，将经营效益类指标的净资产收益率和（国有）资本保值增值率的考核方式，调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”，权重分别设定为30%、50%、20%。这一政策变化被视为从“一年一考”到“五年一盘”的转变，对A股市场产生了多方面影响，带来了一些“慢变量”。具体如下：险资投资策略转变：以往一年一考的考核方式，使险资经理为应对年底考核，可能出现短期抛售股票、兑现利润的行为。如今考核周期延长至五年，能基本消除这种考核扭曲业务的现象，引导险资更积极布局权益市场，削弱其“高抛低吸、择机离场”的短期操作冲动，促使其转向更为长期、稳健的投资布局。市场稳定性增强：长期资金的持续流入有助于增强市场“压舱石”功能。险资具有逆周期投资特点，市场低迷时更敢进场，可缓释短期情绪波动，增强市场对外部扰动的抵抗力，提升A股市场整体稳定性。投资结构优化：长周期考核将推动险资配置结构更加合理，权益投资比例稳中有升。具备长期回报潜力和稳健分红能力的优质企业有望获得更多配置机会，如四大行等大蓝筹股，因其股息率较高，会更受险资青睐。同时，险资也可能会加大对芯片、新能源、医药设备等低估值高成长的新兴产业的投资，促进资本市场各板块的均衡发展。投资文化升级：随着险资投资理念从“追逐短期回报”转向“长期价值挖掘”，将带动市场整体投资文化的升级，促进更多机构投资者向“耐心资本”转型，引导市场更加注重企业的长期价值和基本面，减少短期投机行为。增量资金入市：目前保险公司股票仓位离监管规定的上限还有较大空间，考核周期变长后，险资有动力拿出更多资金投资股市。据估算，三至五年内，险资对A股的年均净增配规模可达3000亿至5000亿元，将为A股市场带来大量增量资金，推动市场发展。

		自动登录	找回密码
密码			立即注册

从“一年一考”到“五年一盘”，A股市场的慢变量来了

相关帖子