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中信证券研报观点认为，预计在密集的政策及行业催化下，化工板块有望在2025年第三季度迎来板块性复苏。具体分析如下：政策催化：工业和信息化部总工程师谢少锋7月18日表示，将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。类似2014-2015年的化工行业供给侧改革，此次政策有望促使化工行业景气好转。行业催化：从供给角度看，国内政策端对供给侧“反内卷”频繁提及，海外方面，欧美化工企业近期多经历关停、产能退出等事件，我国化工产业链凭借成本优势和技术实力，正迅速填补国际供应链的空白，有望重塑全球化工产业格局。如在科思创原料断供、亚洲装置集中检修、海外需求井喷的三重因素下，短期内TDI价格或有望继续向上，带动企业业绩边际修复。投资方向：中信证券研究团队重点梳理了三个投资方向，分别是反内卷及设备更新，建议关注有机硅、石化产业链、聚氨酯以及轮胎等；行业协同及出口套利；墨脱水电站相关化工品。风险因素：产业政策推进不及预期；原材料价格波动，造成产品价格大幅波动；出口进展不及预期；雅鲁藏布江下游水电站建设进度低于预期；企业协同不及预期，产品价格回落。
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