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7月以来，“反内卷”政策预期升温，大宗商品期货市场表现活跃，多晶硅等品种价格大幅上涨。截至7月23日，多晶硅期货主力合约月内涨幅超50%，焦煤、焦炭、玻璃等多个大宗商品期货品种也有不同程度上涨。相关介绍如下：市场表现：根据Wind数据，7月1日至23日，多晶硅期货主力合约涨幅超50%。同期出现联动上涨的还有其他品种，焦煤、焦炭期货主力合约的累计涨幅分别为34.78%、19.95%；玻璃、工业硅期货主力合约的涨幅分别为18.96%、17.38%；铁矿石、烧碱、氧化铝、纯碱等期货主力合约的涨幅均在10%-15%。上涨原因 “反内卷”政策预期：7月1日，中央财经委会议提出依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。这使得市场产生了供给侧改革去产能预期，大宗商品市场偏于产业链上游，政策调整对其价格影响明显。 成本因素影响：煤炭价格上涨，导致下游电力成本提高，像多晶硅电力成本占比约40%，成本上升可能使企业利润受损，进而收缩供给，带来价格上涨预期。 需求端改善预期：市场预计下半年财政政策发力，且城市更新、雅鲁藏布江水电工程建设等项目，会带动大宗商品需求增加，这也对价格上涨起到了推动作用。 定价重估影响：大宗商品关键战略原材料正面临全球地缘经贸及大国博弈、全球产业链政策调整供应链重塑下的定价重估，金融属性强化与中长期政策预期构成价格上涨的主要推手。后续展望：市场对大宗商品后续行情存在分歧。虽然“反内卷”政策预期推动了当前价格上涨，但后续相关政策何时发布，产能限制或产能去化会覆盖哪些行业，仍有诸多不确定因素，这将决定相关产品价格上涨的延续性和高度。
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