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2025年7月21日，现货黄金突破3400美元/盎司，为6月17日以来首次，日内大涨近1.5%。7月22日，伦敦金现货价格有所回调，截至18时13分，报3386.86美元/盎司。对于黄金价格长期走势，受多种因素影响，有望维持震荡上行趋势，但也存在一定不确定性，具体分析如下：支撑长期上行因素： 避险需求持续：贸易谈判存在不确定性，美国规定各国需在8月1日之前达成协议，否则将面临更多关税，这使得市场避险情绪升温。同时，欧盟与美国达成贸易协议前景黯淡，欧盟正酝酿反制措施，再加上日本政治不稳定，首相石破茂执政被削弱，可能使日美贸易谈判复杂化，这些因素都促使投资者将黄金作为防御性资产，支撑黄金长期需求。 降息预期增强：市场对美国降息预期不断升温，芝商所的美联储观察工具显示，交易员预计9月份降息的可能性约为63%。降息会降低持有黄金的机会成本，通常会推动黄金价格上涨，从长期来看，若降息预期持续或落地，将对金价形成有力支撑。 美元走势疲软：美元指数与黄金价格通常呈负相关关系。近期美元指数下跌近0.8%，使得以美元计价的黄金对外币买家来说更加便宜，吸引了更多买盘。若美国贸易政策持续导致美元信用削弱，美元指数继续下行，将长期利好黄金价格。 央行购金支持：全球央行连续三年净购黄金超1000吨，中国央行黄金储备也达到较高水平，新兴市场“去美元化”进程推动黄金货币属性回归。央行作为黄金的重要买家，其持续购金行为将长期支撑黄金价格，且目前全球央行黄金储备占比仍低于20%，新兴市场增持空间巨大。不确定性因素： 地缘政治变化：地缘政治动荡通常会促使投资者买入黄金避险，但若当前一些地区的紧张局势如中东、俄乌等地出现明显缓和，黄金的避险需求可能会相应减少，对金价上涨动力产生一定影响。不过，若出现新的地缘政治黑天鹅事件，又会再次推动金价上扬。 通胀数据波动：通胀对黄金价格有重要影响，通常通胀上升会推动金价上涨。但如果通胀数据出现意外波动，如因关税等因素导致通胀数据未如预期上升，或出现经济衰退迹象导致通缩担忧，那么黄金的保值需求可能减弱，进而影响金价。 央行购金态度：过去几年央行是黄金的重要买家，若未来央行购金热情下降，减少购买量甚至转为抛售，将对黄金市场供应和需求平衡产生影响，可能导致金价下跌或上涨动力不足。
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