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2025年以来，金价呈现高位震荡态势，铂金则走出了一波大幅上涨行情，然而铂金却难以突破“保值困局”。以下是具体分析： 金价高位震荡原因上半年上涨因素：今年上半年金价走势主要受美国关税政策带来的不确定性影响。同时，地缘政治风险加剧，投资者为保障资产安全，纷纷将资金投向黄金，推动其价格上涨。此外，新兴市场央行持续购金，也为金价上行提供了有力支撑。下半年走势影响因素：长期来看，全球货币体系重构、宏观经济周期等支撑黄金价格上行的逻辑未发生根本性变化。但下半年金价难以复刻上半年迭创新高的态势，中短期走势更易受美国宏观经济数据影响。并且，参与资金的增加可能导致金价波动率再度攀升。 铂金大涨原因供应短缺：2025年是全球铂金市场连续第三年出现供应短缺，预计全年供应赤字达30吨。南非作为全球最大的铂金产地，2024年产量同比下降4%，未来五年预计还将减少15%，供应端的持续承压对价格形成了有力支撑。需求增长：中国铂金投资市场需求强劲，2025年一季度，中国铂金条和铂金币的需求同比翻倍增长，超过北美，成为全球最大铂金零售投资市场。同时，铂金首饰市场强势复苏，首饰需求同比上涨，进一步放大了市场对铂金的关注。资金推动：黄金连续上涨后，金铂比一度拉大，铂金作为替代性品种迎来价值回补的窗口。部分资金主动寻找低估资产进行轮动，铂金受到青睐。自5月中旬以来，全球铂金ETF持仓量增长超过3%，大量资金流入铂金相关资产，市场信心得到实质提振。 铂金难破“保值困局”原因需求市场较窄：铂金主要需求集中在汽车工业的催化剂制造上，当汽车行业发展放缓或者出现技术变革，对铂金的需求就会大幅下降。相比之下，黄金需求更加多元化，除工业需求外，还有珠宝首饰、投资收藏等多个领域的需求，价格相对更稳定。市场流通性差：全球范围内，黄金市场成熟，有完善交易体系和广泛交易渠道，投资者买卖方便。而铂金交易市场相对较小，交易不够活跃，投资者出售铂金时可能面临更高成本和更低价格。加工难度大：铂金熔点高、硬度大，加工需要更高技术和成本，铂金首饰等制品价格中包含较高加工费用。但投资者变现时，这些加工费用很难得到体现，降低了铂金的实际价值。
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