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2025年7月11日，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》。该通知推动国有险资建立“三年以上长周期考核”机制，是A股的一项重要制度性突破，为“长钱长投”奠定了制度基础。其背景及意义主要体现在以下方面：政策背景：中长期资金是资本市场的压舱石和稳定器，今年1月份，中央金融办、证监会、财政部、人社部等六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确提出，对保险资金、企职业年金基金、社保资金等各类中长期资金全面建立三年以上长周期考核机制。此次财政部印发通知，正是对这一方案的具体落实。现有考核机制的局限性：在此之前，国有商业保险公司的核心考核指标如净资产收益率、资本保值增值率多以当年度表现为主，这使得保险资金在投资决策中不得不高度关注短期市场波动，难以充分发挥其“长钱”属性，容易出现“长钱短投”的情况，不利于资本市场的长期稳定发展。保险资金的特性与潜力：商业保险资金来源稳定，主要依托广大投保人定期缴纳的保费，具有一定的规律性和持续性，且偿付周期长，是典型的“长钱”。截至2024年底，我国商业保险资金运用余额已达33万亿元，而实际投资A股的比例仅约11%，距离25%的平均政策上限仍有巨大空间，若提高投资比例，将为A股市场带来大量增量资金。对资本市场的意义：该政策有助于降低保险资金对市场短期波动的敏感性，使其敢于加大A股投资比例，并保持相对稳定，从而为资本市场引入“源头活水”。同时，能有效提高资本市场的内在稳定性，优化市场生态，引导市场风格从短期投机转向长期价值挖掘，推动A股投资风格更趋稳健，助力形成长期资金、资本市场与优质资产之间的正向循环，为金融更好地支持实体经济打下更加稳健的基础。对实体经济的意义：发挥保险资金“耐心资本”的作用，通过挖掘优质投资标的，为新质生产力提供稳定资金，驱动产业升级与经济高质量发展，助力科技创新、产业升级等国家战略落地，让资本市场更好服务于经济高质量发展。
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