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华西证券发布研报称光模块行业仍然具备高增长能力。其主要观点如下：AI发展驱动需求增长：伴随生成式人工智能快速发展，全球数据总量与算力规模保持着高速增长态势，光模块作为算力基础设施集群扩展中的基础组件，伴随算力规模扩张，呈现速率提升、需求暴涨的产业格局。根据中国信通院测算，2023年全球计算设备算力总规模同比增速54%，预计未来五年仍以50%速度增长，这将持续推动光模块市场发展。行业业绩表现良好：国内头部光模块厂商2024年及2025Q1财报显示收入及净利润持续高增，如中际旭创、新易盛、天孚通信等，印证了行业的高景气度。2024年下半年国内云厂商对光模块投资激增，预计2025年中国云公司以太网光模块采购量将超100%增长。短期供需紧张：虽然存在如DeepSeek等技术降低算力成本可能抑制需求的担忧，但短期内，算力芯片升级催化了新一轮的算力需求暴涨，大厂大模型“军备”竞赛又加剧了供需紧缺，所以短期内光模块需求依然旺盛。中长期成长空间大：中长期看AI应用仍处于极早期，包括具身智能在内的众多AI+应用场景仍有巨大空间，算力需求有望持续增加，将为光模块行业提供长期增长动力。国产算力建设带来机遇：考虑全球地缘政治冲突、关税贸易冲突等一系列不确定性影响，国产算力建设加速，这将提振国内光模块市场需求。基于以上因素，华西证券认为光模块行业具备业绩支撑与中长期成长逻辑，短期市场超跌估值已进入较低区间有望回升，并指出相关受益标的包括光迅科技、华工科技、新易盛、中际旭创、天孚通信等。
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