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近一段时间，多家外资机构上调对中国经济增长的预期，中国资产吸引力持续增强，主要原因如下：中国经济展现强大韧性：国家统计局数据显示，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，环比增长0.61%；5月社会消费品零售总额同比增速大幅提升至6.4%，为年内最高水平。在稳增长政策持续落地的背景下，中国经济顶住压力平稳运行，展现出强大的韧性和活力，这是外资机构上调预期的重要基础。政策支持力度不断加大：中国现行的政策框架旨在为经济托底，重视科技创新，稳健推进经济再平衡。适度宽松的货币政策和财政支出进度的提前加快有望持续发力，如央行推出降准、降息及增加贷款便利的一揽子宽松政策，财政政策也有充足空间通过发行特别国债和地方政府专项债支持经济，为经济增长提供了有力保障。企业盈利前景改善：上市公司ROE（净资产收益率）触底回升、盈利趋稳等结构性改善，使得企业的盈利能力和发展前景得到外资机构的认可。例如，高盛采用自上而下分析方法估算，未来十年，AI的广泛普及有望推动中国股票整体盈利每年提高2.5%。资产估值具有吸引力：截至6月20日，上证指数、深证成指和创业板指的PE（TTM）分别为14.64倍、25.66倍和30.38倍，处于历史中等水平，且对比海外成熟市场来讲仍然处于偏低位置。A股股权风险溢价率为3.52%，处于2002年以来的82%历史分位，投资性价比相对较高。资本市场开放程度提高：中国资本市场持续扩大开放力度，证监会按照制度型开放的部署要求，加强对外开放顶层制度设计，着力推进规则、规制、管理、标准相容相通，为外资机构投资中国资产创造了良好条件。以下是部分外资机构的具体观点和上调预期情况：摩根士丹利：在年中展望报告中，将2025年、2026年中国经济增速分别上调0.3个百分点和0.2个百分点。并认为现行政策框架有利于经济托底、科技创新和经济再平衡。同时上调了中国股票指数目标，预计MSCI中国指数、恒生指数、恒生中国企业指数和沪深300指数均有望实现上涨。德意志银行：在下半年经济展望报告中表示，中国宽松的货币政策和财政政策加快有望持续发力，服务业产出和零售表现展现出韧性，将2025年中国经济增速预测上调0.2个百分点。野村：将中国全年GDP增长预测上调0.5个百分点，其中国首席经济学家陆挺认为，中美经贸会谈取得实质性进展对二季度中国出口产生一定影响，进而上调了相关预测。高盛：上调了今年二季度和下半年的中国环比GDP增速预测，并将2025年全年GDP增速预测上调0.6个百分点。还维持对中国股票市场“增持”立场，认为人民币对美元汇率走强，人民币计价资产的主题偏好将提升、企业盈利前景改善、外资流入中国股市的力度将增强。
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