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2025年券商中期策略会密集召开，各大券商对券商行业全年业绩普遍持乐观态度，认为行业将迎来更广阔的发展空间。以下是从券商中期策略角度对券商的相关分析：业绩预期向好：2024年证券行业实现反转，净利润重回正增长，2025年第一季度，42家上市券商归母净利润同比增幅超50%。中信证券非银分析师田良团队认为，在2024上半年低基数环境下，证券行业有望在2025年中报继续保持较好同比增速，上半年净利润同比增速有望达到37.7%。中信证券和华泰证券的非银分析师均判断全行业2025年净利润呈正增长之势，前者预测年化ROE提升至6%，后者中性情景下预测2025年行业ROE为5.9%。发展机遇良好：各项资本市场改革政策推出和落地，为证券行业发展打开增量空间。引入中长期资金、大力发展权益基金、推动公募基金改革落地等，有助于打造利于长期投资的市场生态，构建“资金－投资－资产”的正向反馈循环。当前资本市场持续扩容，股票总市值突破100万亿元、证券化率进一步提升，证券行业作为资本市场的重要参与者，未来有望迎来更为广阔的扩表和展业空间。业务发展趋势： 经纪业务：年内资本市场交投活跃度持续，经纪业务有望继续贡献增量。 投行业务：IPO及再融资明显复苏。在投融资平衡、中概回归、加强科创企业支持等宏观催化下，项目储备丰富且国际业务能力突出的证券公司有望受益。 投资业务：投资业务是全年业绩的胜负手。债券自营方面，市场利率处于历史低位，波动风险加大，存量其他债权投资的处置节奏是影响投资收益确认的重要因素。权益市场层面，监管鼓励中长期资金入市，资产配置倾斜权益、累计其他综合收益结转较少的证券公司，投资交易收入同比增速有望保持竞争力。固收业务方面，提升策略交易能力、探索跨境资产配置、增强客需业务投入是重要转型方向；权益业务方面，增配高股息OCI逐步成为行业共识。行业格局变化：行业格局持续优化，转型成为券商发展命题，经营分化明显。资本市场深化改革与竞争格局重构驱动证券行业集中度加速提升，头部券商在扩表周期中扩张更快、用表能力更强，行业马太效应或进一步强化。当前板块估值方面，分析师观点略有分歧，华泰证券认为板块低估低配，看好头部券商修复机会；中信证券认为估值已回调至合理位置，有望在基本面、政策面等支持下展现弹性。
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