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近期外资在投资策略上出现了较大转变，呈现出爆买亚洲股市尤其是部分中国资产的态势。具体情况如下：整体亚洲市场情况：在连续四个月净卖出后，2025 年 5 月外资大举押注亚洲股市。据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据，5 月外国投资者在亚洲累计买入约 106.5 亿美元（约合人民币 764 亿元）的股票，创下 2024 年 2 月以来的最大月度净买入额。亚洲各市场表现：印度市场 5 月流入 23.4 亿美元，创下 2024 年 9 月以来的最大月度净买入额；韩国、印尼和菲律宾股市 5 月也迎来外国资金净流入，金额分别为 8.85 亿美元、3.38 亿美元和 2.9 亿美元，但泰国股市遭遇 4.91 亿美元的净抛售。中国市场情况： 港股方面：汇丰环球私人银行及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云表示，目前外资正流入港股市场，但整体规模离历史最高水平仍有差距，外资对港股的配置仍有空间。 A股 方面及中国资产整体：2025 年开年以来，外资对中国资产的热情持续升温，北向资金单日净买入额多次突破 200 亿元，创近一年新高；4 月外资净增持境内债券 109 亿美元，境内股票也由净卖出转为净买入。外资对于中国资产的投资主要聚焦于人工智能板块以及高息股。外资出现这种转向爆买的原因主要有以下几点：宏观经济政策及关系因素：市场对美国关税政策影响的担忧情绪有所缓解。同时，中国政府持续释放政策宽松信号，如降低利率、推进资本市场改革等，增强了外资对中国经济增长的信心；中美关系的改善和可预测性，也成为市场积极情绪的催化剂。估值优势：A股 沪深 300 动态市盈率仅 12 倍，显著低于美股等主要市场，新能源、消费龙头股等估值修复空间显著。从全球范围看，中国资产当下是洼地，而美、日、印等主要市场的估值都处于高位。全球资本配置调整：全球投资者对中国资产配置比例低于中国经济总量占比，随着中国经济复苏和改革推进，外资看到了增长潜力。且由于美联储利率可能在更长时间内保持高位，其他亚洲货币和市场可能面临更多风险，中国市场成为估值更便宜、仓位轻、相关性低的对冲工具。行业及板块预期：部分行业有积极变化，如外资开始看多中国房地产，认为政府政策发力、供给减少等因素可能使地产供需在 2025 年回到历史平均水平，相关地产股受到关注。此外，高景气赛道如新能源、半导体等板块技术性反弹空间较大，消费复苏主线的白酒、文旅等板块也因消费数据回暖被外资持续加仓。外资爆买对市场产生了多方面影响：对股市情绪和价格的影响：外资的大量买入为市场注入了信心，点燃了市场情绪，推动了股市的上涨，如 A 股市场在北向资金持续流入时，指数有望进一步上行，权重白马股也迎来估值修复机会。但外资短期行为对市场情绪影响较大，其资金流动性可能随市场情绪快速变化，也需警惕市场因外资流出而出现的剧烈震荡。对市场资金面的影响：增加了市场的资金供给，无论是对股市还是债券市场，外资的净买入都为市场带来了增量资金，有助于改善市场的资金面状况，促进市场交易活跃度的提升。对行业板块的影响：被外资青睐的板块和行业会受到更多关注，资金的流入会推动这些板块的股价上涨和估值提升，同时也可能引导国内投资者的投资方向，促进市场资源向这些板块配置。
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