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爱科赛博（688719.SH）近期因高管减持计划引发市场关注。根据公司公告，董事、副总经理李辉等5名高管计划自2025年6月30日起的3个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持合计不超过253万股，占总股本的2.1927%，减持原因为“自身资金需求”。此次减持股份均为IPO前及资本公积转增取且已于2024年9月至2025年3月间解除限售。 一、上市即巅峰与长期破发爱科赛博于2023年9月以69.98元/股的发行价登陆科创板，上市首日股价最高触及105.88元，但随后持续下跌。截至2025年6月5日收盘，股价报33.00元，较发行价跌去52.84%，长期处于破发状态。尽管6月6日股价反弹至35.41元，仍不足发行价的一半。 二、超募9.38亿元的资金使用公司IPO原计划募资3.8亿元，实际募集资金净额达13.18亿元，超募9.38亿元。截至2024年11月，公司已分两次使用3.6亿元超募资金永久补充流动资金，占超募总额的38.35%，剩余5.78亿元尚未明确具体用途。2023年10月首次使用超募资金时，公司表示将用于与主营业务相关的生产经营，提高资金使用效率。 三、业绩下滑与市场担忧2024年公司归母净利润同比下降47.33%，2025年一季度更是陷入亏损，营业总收入同比下降15.94%，归母净利润为-2105.16万元，同比降幅达494%。毛利率从2024年一季度的56.55%骤降至2025年一季度的30.3%，盈利能力显著恶化。此外，公司货币资金余额较2024年同期减少77%，有息负债增至1.07亿元，短期偿债压力凸显。 四、股东减持的连锁反应除高管减持外，股东达晨创通、达晨创鸿在2024年11月至2025年5月期间累计减持2.00%股份，套现超5000万元。市场普遍认为，高管与股东的连续减持行为加剧了投资者对公司前景的担忧，可能进一步削弱市场信心。 五、行业背景与公司定位爱科赛博是国内精密特种电源领域的龙头企业，产品应用于光伏储能、新能源汽车等领域，客户包括比亚迪、阳光电源等头部企业。尽管行业整体受益于新能源产业增长（预计2025年国内测试电源市场规模达193-223亿元），但公司面临国际巨头（如AMETEK、致茂电子）的竞争压力，国产化率仍有提升空间。 六、市场反应与机构观点此次减持公告发布后，市场情绪进一步承压。中信证券虽给予“买入”评级，目标价35元，但当前股价已接近该水平，反映出机构对短期估值的谨慎态度。部分投资者认为，公司一季度营收下滑可能与存货调整有关（存货增加近亿元），但研发投入增加及资产减值计提仍是利润下滑的主因。综上，爱科赛博的高管减持事件是公司业绩下滑、股价破发与行业竞争压力交织的结果。投资者需关注剩余超募资金的使用效率、业绩改善信号及行业国产替代进程，以评估公司长期投资价值。
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